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嘉兴在线新闻网     2017-10-21 20:08:27     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  在过去的半年中,金地商置(00535)从未有过如今天(7月6日)这般股价飞扬,万众瞩目。

  金地商置当天的光彩超过了碧桂园中国恒大融创中国等一众龙头房企,以“一柱擎天”的气势在较为平静的内房板块中,画下浓墨重彩的一笔。

  如此亮相,金地商置或未曾想过。要知道,在2017年上半年,金地商置股价一直趴着,半年累计涨幅仅为20%,远低于同行一倍、两倍的涨幅。另外,该股的交投量也小,日均交易额少则一两百万港元,多则一两千万港元。其中,最少成交额发生在一个月前的5月26日,仅为35.69万港元。

  这些默默无闻的日子已经过去。在7月6日当天,金地商置在资本市场的竞技中,以飙涨的态势大杀四方,一“涨”成名,市值较前一天飙升19亿港元至109亿港元,成交量为1.54亿港元,盘中涨幅一度高达22.81%

  ,当天收盘价报0.69港元,涨21.05%。

金地商置

  今天之后,金地商置打开了一个新世界:股价和交投量都跨进了一个新高度。问题也随之而来:公司的业绩能否支撑股价以这样的新高继续前行?

  半年销售额超过2016年一整年

  可以说,金地商置在7月5月晚间发布的上半年亮眼销售数据是第二天股价飙升的直接诱因。

  数据显示,金地商置前6月合约销售额同比激增逾3倍,具体来看:该集团在6月的销售额为63.32亿元人民币,同比增3.45倍;1月至6月的销售总额约226.08亿元人民币,同比增3.05倍;累计销售总面积约119.3万平方米。

  这样的业绩振奋人心。纵观金地商置股价在7月6日的大涨,可以有以下几方面的解读。

  1、金地商置毛利率及净利率高,销售额大涨带动收入增加,从而使利润大幅增加可期。根据公司年报数据显示,2016年,金地商置的销售额创历史新高,达到201.5亿元人民币,同比增加80%;销售收入及股东应占溢利也创历史新高,分别约87.1亿元人民币及13.67亿元人民币,增幅分别为105%及29%。

  智通财经注意到,一直以来金地商置都保持较强的盈利能力。2016年,其毛利率为44.2%,净利率为15.7%,高于同业。再往前看几年,金地商置这两项指标也高于同业。

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(数据来自:经济通)

  以上半年的销售增速和之前的盈利水平来看,如果金地商置2017年的销售额能够冲破400亿大关,那么,其年度利润有望翻一倍,带动股价上涨。

  2、中小型地产股价值逐渐被发现。内房板块一直是港股中的价值“洼地”,内房股一直都被严重低估。不过自2017年开年至今,受多重利好消息影响,内房板块迎来几轮大涨,尤其是在5月末,6月初的几轮暴涨后,诸如碧桂园、中国恒大、融创中国等大型房企的估值得到一定的修复。

  这一波大涨潮过后,资本市场开始盯上一批股价趴着,估值未得到修复,基本面表现良好的中小型内房股。从7月3日绿城中国领涨内房板块,便可窥见资本市场的这一转向。

  另外从PE来看,目前金地商置仅为6倍,而中国恒大约32倍,融创中国约22倍,相比之下,金地商置可谓十分便宜。

  3、金地商置销售增速强劲。其实在智通财经一直跟踪的24家内房企中,金地商置的销售增速一直保持行业前列。早在前5月的销售额涨幅比拼中,金地商置就表现亮眼,在24家房企中涨幅第一,高达2.9倍。

  值得一提的是,今年3月不断加码的楼市调控,在5月逐渐显现效果。许多房企受此影响,增速放缓。在这样的政策凛冬中,金地商置保持销售额同比翻倍增长,如此优异的表现,更能俘获投资者的心。

  4、能令投资者大胆买入金地商置还有一个很重要的原因——有母公司金地集团的撑腰。

  据了解,金地商置是金地集团(600383.SH)旗下独立运作的商业地产投资、开发及运营管理的唯一业务平台。2012年,金地集团收购港交所上市公司星狮地产,并于2013年更名为金地商置。

  根据港交所披露的数据显示,目前,金地集团间接拥有公司41.57%股份。

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  有分析人士向智通财经表示,以前地产的巨头是“招保万金”,买地产股就买这四支股票。但是这几年大家对保利和金地的关注度逐渐降低,这些公司的股价也不见大涨。此次金地商置“翻身”,业界猜测,金地集团后续或会再将优质资产注入金地商置。

  以上分析的几个要素成就金地商置在7月6日的大涨。一个值得注意的现象是,根据交易宝数据显示,当日大机构、大客户净流入金地商置的资金最多,为3975万港元。而从前3天、前5天、前20天的资金流向来看,一直都是小散户在积极买入金地商置。此番机构投资者动作大转变,也可显见其看好金地商置的发展。

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  能否继续大涨?

  一直以来,金地商置想在商业地产有番大作为。其业务分为公寓和住宅开发销售及物业管理,产业园区的开发、运营及物业管理等板块。从其2016年的收入构成可见,物业发展依然是其主要的收入来源。

  数据显示,2016年,金地商置的物业发展为84.47亿元,占总收入的97%,其余3%则来自物业投资及管理。

  除了业绩上创新高,智通财经注意到,2016年,金地商置也在发展新业务,不断收购土地,为后续发展补充“弹药”。

  金地商置在2016年开展的一项新业务是:投资及管理商业园。受成功租赁和管理深圳威新科技园一期及二期的经验启发,金地商置计划在一线及二线热门城市收购新土地以发展商业园。为此,2016年,该公司在上海收购四幅土地,用于发展商业园。

  另外,2016年,金地商置重点在一线及二线热门城市拿地,共在杭州、昆山、南京、上海、太原、天津及武汉收购14块开发用地,建筑面积总计约239万平方米,其中位于一线城市上海的项目建筑面积约36.3万平方米,占比15%。

  总的来说,金地商置在2016年通过公开土地拍卖及合作开发等方式取得19宗土地,总建筑面积约251万平方米。

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(金地商置2016年新增土地储备具体分布图,数据来自公司年报)

  值得一提的是,2016年,金地商置已收购广州广电房地产开发集团股份有限公司74%股权,代价约人民币14亿元。该项收购为金地商置提供建筑面积约420万平方米的额外土地储备。

  金地商置不但在国内“买买买”地,在国外也大方出手,在2016年投资六个美国房地产项目。这些项目位于美国主要城市-洛杉矶、纽约及圣何西。金地商置表示,公司也将在伦敦及香港寻求物业开发或物业投资机会。

  综上所述,2016年,金地商置的土地储备在国内及美国已涉及20个城市,总建筑面积约1079万平方米,其中约23%位于北京、上海、广州及深圳四个一线城市。

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(金地商置在2016年底的总土储,数据来自公司年报)

  金地商置2016年的土储较2015年底增长约1倍,货值较为充分。对此,早在今年3月份,第一上海就发布报告指出,预计该公司可售资源丰富。另外,随着金地商置全国化的布局和土地价格的上升,该公司毛利率将逐渐下降,但公司成本仍具备优势,包括以较低代价收购的广州广电资产包,预计公司仍能维持行业内较高的利润率。

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(公司历年的土地储备)

  上述报告提到,金地商置的目标是在2018年之前拥有1500万平方米土地储备。同时,计划将商业园板块发展至200万平方米规模并于2019年左右分拆成房托上市。

  金地商置志向远大,这也给了股价一个上升空间。年报数据显示,2016年底,该公司每股资产净值为0.611元人民币。

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  根据第一上海的估算,金地商置每股NAV可达到1.4港元。考虑到公司销售增长和业绩释放速度较快,管理层激励制度完善,公司资产质量优良,第一上海给予该公司每股NAV

  40%的折让(小于中小型房企平均折让水平),给予公司目标价0.84港元。

  如果参照第一上海给出的目标价,相比金地商置在7月6日的收盘价0.69港元,也就是说在今次破天荒的大涨之后,金地商置股价还有上涨空间。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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